O go­ver­no não con­se­guiu es­tan­car os gas­tos, uma ne­ces­si­da­de que foi ni­ti­da­men­te si­na­li­za­da cer­ca de um ano ­atrás. Ago­ra vai ter de ad­mi­nis­trar um qua­dro fis­cal com pos­sí­veis con­se­quên­cia ­reais, e cu­ja so­lu­ção vai exi­gir sa­cri­fí­cio de al­guns se­to­res. Um de­les não de­pen­de do go­ver­no di­re­ta­men­te, mas ­seus efei­tos sim, com cer­te­za, re­caem so­bre os ges­to­res da po­lí­ti­ca fis­cal e fi­nan­cei­ra. Tra­ta-se do ris­co da fu­ga de in­ves­ti­men­tos es­tran­gei­ros. São in­ves­ti­men­tos es­pe­cu­la­ti­vos? São. Mas, de al­gu­ma for­ma, es­ses in­ves­ti­men­tos las­treiam ou­tros ti­pos de in­ves­ti­men­tos de ca­pi­tal.
  E tem o dó­lar, que se­rá afe­ta­do. A de­ban­da­da do ca­pi­tal es­pe­cu­la­ti­vo, em­bo­ra apa­ren­te­men­te dis­tan­te da eco­no­mia das em­pre­sas e das pes­soas, na ver­da­de es­tá ­mais per­to do que se pen­sa. O pri­mei­ro exem­plo é que a fu­ga do ca­pi­tal trans­pa­re­ce no com­por­ta­men­to do dó­lar. A al­ta do dó­lar es­tá di­re­ta­men­te re­la­cio­na­da a es­se fe­nô­me­no e ocor­re na me­di­da in­ver­sa­men­te pro­por­cio­nal da per­for­man­ce vis­ta pe­los in­ves­ti­do­res. E o ­olhar de­les já não é tão con­fian­te.
  A fu­ga de ca­pi­tal é um mo­vi­men­to mui­to di­nâ­mi­co e ocor­re ra­pi­da­men­te. Ele não es­tá re­la­cio­na­do, ne­ces­sa­ria­men­te, aos ní­veis de ris­co do ­país on­de es­se ca­pi­tal es­tá an­co­ra­do. Nes­se ca­so, o Bra­sil es­tá em al­ta per­for­man­ce e tem con­fia­bi­li­da­de pe­ran­te os in­ves­ti­do­res. Por­tan­to, nin­guém es­tá fa­lan­do em au­men­to de ris­co Bra­sil por­que a eco­no­mia bra­si­lei­ra es­tá com boa apro­va­ção.
  A fu­ga de ca­pi­tal es­tá di­re­ta­men­te re­la­cio­na­da às opor­tu­ni­da­des de ga­nho dos in­ves­ti­do­res/es­pe­cu­la­do­res. Se, ama­nhã, os in­ves­ti­men­tos em com­mo­di­ties na Bol­sa de Chi­ca­go fo­rem ren­tá­veis, os in­ves­ti­do­res vão mi­grar pa­ra aque­le ati­vo, ­mais van­ta­jo­so.
  ­Além da atra­ção ofe­re­ci­da pe­la ren­ta­bi­li­da­de dos in­ves­ti­men­tos, ou­tro pa­râ­me­tro que exer­ce in­fluên­cia so­bre os in­ves­ti­do­res es­tran­gei­ros é a con­di­ção da po­lí­ti­ca fis­cal do go­ver­no. É nes­te pon­to que as coi­sas po­dem se com­pli­car por­que a po­lí­ti­ca fis­cal é frou­xa e o go­ver­no não ad­mi­nis­trou os gas­tos. ­Aqui ca­be, de no­vo, o exem­plo de co­mo os in­ves­ti­men­tos mi­gram ra­pi­da­men­te. Se os Es­ta­dos Uni­dos me­lho­ra­rem sua ati­vi­da­de eco­nô­mi­ca e o Bra­sil pio­rar no qua­dro do dé­fi­cit fis­cal, os ca­pi­tais es­tran­gei­ros vão em­bo­ra.

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