Mu­dan­ça bur­ra. Es­ta é a afir­ma­ção do pro­fes­sor de Eco­no­mia da Uni­ver­si­da­de Es­ta­dual de Lon­dri­na (UEL), Mi­guel Ar­tu­ro, nu­ma re­fe­rên­cia a pro­pos­ta do go­ver­no de ta­xar em até 20% quan­tias aci­ma de R$ 50 mil de­po­si­ta­das na ca­der­ne­ta de pou­pan­ça. As me­di­das anun­cia­das pe­lo Mi­nis­té­rio da Fa­zen­da aca­bam dei­xan­do pou­pa­do­res apreen­si­vos com um ren­di­men­to que, his­to­ri­ca­men­te, nun­ca foi tri­bu­ta­do. A ­ação do go­ver­no têm co­mo pa­no de fun­do evi­tar a equi­pa­ra­ção da pou­pan­ça, em ter­mos de ren­ta­bi­li­da­de, aos tí­tu­los pú­bli­cos e pri­va­dos. O go­ver­no ten­ta ta­xar a pou­pan­ça ob­je­ti­van­do que in­ves­ti­do­res de tí­tu­los re­tor­nem seu di­nhei­ro pa­ra os pa­péis do Te­sou­ro Di­re­to.
  Os tí­tu­los pú­bli­cos ser­vem pa­ra fi­nan­ciar a dí­vi­da pú­bli­ca. O go­ver­no vai até o mer­ca­do, ofe­re­ce Le­tras do Te­sou­ro Na­cio­nal (­LTNs), en­tre ou­tros pa­péis, com ren­di­men­tos aci­ma da pou­pan­ça. Co­mo ex­pli­ca o pro­fes­sor de Eco­no­mia da UEL, Aze­nil Sta­vis­ki, os tí­tu­los são va­lo­ri­za­dos pe­la va­ria­ção da Se­lic, en­tre­tan­to, com as que­das des­ta ta­xa, ho­je em 10,25%, o re­di­men­to dos pa­péis do go­ver­no aca­ba­ram se apro­xi­man­do do ren­di­men­to da pou­pan­ça. De­vi­do es­ta si­tua­ção, gran­des in­ves­ti­do­res de tí­tu­los re­sol­ve­ram mi­grar pa­ra pou­pan­ça, ao in­vés de cor­rer ris­cos no mer­ca­do fi­nan­cei­ro.
  Se­gun­do Sta­vis­ki, o go­ver­no es­tá ten­tan­do equi­li­brar ­suas con­tas, por is­so re­sol­veu ta­xar a pou­pan­ça pa­ra for­çar um mo­vi­men­to de vol­ta aos tí­tu­los por par­te dos in­ves­ti­do­res. O pes­qui­sa­dor diz que ao con­trá­rio de me­xer pa­ra bai­xo na tri­bu­ta­ção so­bre os tí­tu­los, o Mi­nis­té­rio da Fa­zen­da re­sol­veu, er­ro­nea­men­te, tri­bu­tar a pou­pan­ça. ‘‘O go­ver­no dá com uma mão e ti­ra com a ­outra’’, com­pa­ra Sta­vis­ki. Ele es­cla­re­ce que a re­nún­cia fis­cal fei­ta pe­lo go­ver­no em ci­ma das mon­ta­do­ras, da cons­tru­ção ci­vil e so­bre os pro­du­tos da li­nha bran­ca (ge­la­dei­ra e fo­gão) se­rá pa­ga pe­los pou­pa­do­res, me­dian­te a tri­bu­ta­ção de 20% pa­ra va­lo­res aci­ma de R$ 50 mil.
  Ar­tu­ro é ­mais in­ci­si­vo. ‘‘O go­ver­no es­tá cha­man­do de ri­co ­quem tem ren­di­men­to um pou­co aci­ma de R$ 50 ­mil’’, iro­ni­za, ao ex­pli­car que a maio­ria dos pe­que­nos pou­pa­do­res jun­tam ­suas eco­no­mias pa­ra com­pra da ca­sa, pa­ra fa­zer o ca­sa­men­to da fi­lha e até pa­ra com­prar um tra­tor. ‘‘O go­ver­no de­ve­ria bai­xar a co­bran­ça so­bre o ren­di­men­to dos tí­tu­los pú­bli­cos, ten­tan­do dei­xá-los ­mais atra­ti­vos, e não ta­xar a pou­pan­ça. Ele (go­ver­no) pre­fe­re ma­tar a va­ca do que com­ba­ter os ­carrapatos’’, dis­pa­ra o pes­qui­sa­dor.
  Se­gun­do Ar­tu­ro, a ati­tu­de go­ver­na­men­tal po­de ter efei­tos co­la­te­rais, ora os pou­pa­do­res op­tan­do em com­prar dó­lar, ora in­do pa­ra o con­su­mo ou com­pra de ou­tros ati­vos. ‘‘Da­qui a pou­co, as pes­soas vão op­tar em es­con­der ­suas eco­no­mias de­bai­xo do ­colchão’’, re­ta­lha. Pa­ra ele, bai­xar o IOF dos tí­tu­los ape­nas co­mo es­tá sen­do anun­cia­do, tam­bém não re­sol­ve. ‘‘É pre­ci­so re­du­zir a tri­bu­ta­ção ain­da ­mais, pa­ra ­atrair os in­ves­ti­do­res pa­ra os ­títulos’’.
  Sta­vis­ki ob­ser­va que em 2007 a car­ga de tri­bu­tá­ria foi de 38% so­bre R$ 2,59 tri­lhões do Pro­du­to In­ter­no Bru­to (PIB). Em­bo­ra os da­dos so­bre os tri­bu­tos de 2008 não te­nham si­do di­vul­ga­dos pe­lo IB­GE, o es­tu­dio­so cal­cu­la que se­rá o mes­mo ín­di­ce de tri­bu­ta­ção. ‘‘O go­ver­no não bai­xa sua car­ga ­tributária’’, cons­ta­ta. O pes­qui­sa­dor acre­di­ta que a saí­da tam­bém se­ria a re­du­ção da me­ta da Se­lic pa­ra 9,25% ime­dia­ta­men­te, em­bo­ra a equi­pe eco­nô­mi­ca al­me­je es­te ín­di­ce pa­ra o fi­nal des­te ano. Tal me­di­da, se­gun­do Sta­vis­ki, au­men­ta­ria a pro­du­ção, o con­su­mo, a ar­re­ca­da­ção de tri­bu­tos e di­mi­nui­ria o cus­to da ro­la­gem da dí­vi­da pú­bli­ca, es­ta úl­ti­ma em­pur­ra­da pa­ra ci­ma pe­la Se­lic.

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