O reajuste de tarifas públicas e administradas também resiste aos juros altos porque são compulsórios, previstos nos contratos de concessão de serviços como o de energia elétrica e de telefonia, por exemplo. A maioria tem como referência para o aumento a variação da própria inflação, calculada pelo Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M), que, por causa do dólar, está entre as mais elevadas no momento.
‘‘Combater a inflação tão baixa, nestas condições, com política monetária é dar murro em ponta de faca, é algo muito perverso, pelos efeitos colaterais negativos que provoca. É uma questão de avaliação do custo-benefício.’’ Segundo ele, um corte de um ou dois pontos porcentuais no juro básico teria efeito mínimo sobre a inflação.
Embora outros fatores influenciem a decisão do BC, a tendência é de continuidade de queda dos juros, aposta. O cenário, por aí, acena com possível valorização das ações, mas o investimento na Bolsa deve ser feito com escolha seletiva dos papéis. Stuhlberger tem preferência por duas ações, a Itausa PN e Telesp PN. ‘‘Quem compra a ação da Itausa leva o Itaú com 30% de desconto.’’ A empresa de telefonia, segundo ele, ‘‘é a mais bem posicionada no mercado, praticamente monopolista, paga bons dividendos, não tem quase mais investimentos a fazer e sua margem de lucro é altíssima’’.

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