Arquivo FolhaFator de riscoLuiz Carlos Mendonça de Barros, do BNDES: ‘‘Telebrás está marcadamente afetada pela forma como o investidor internacional enxerga o futuro do Brasil’’A privatização do Sistema Telebrás poderá arrecadar entre R$ 17,4 bilhões e R$ 20 bilhões. A avaliação foi feita ontem pelo coordenador da Comissão Especial de Supervisão da privatização da Telebrás, Luiz Carlos Mendonça de Barros, presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). Ele advertiu, no entanto, que existem fatores que podem depreciar a estatal, como o o chamado ‘‘risco Brasil’’.
‘‘A Telebrás está marcadamente afetada pela forma como o investidor internacional enxerga o futuro do Brasil’’, disse Mendonça. Este fator, segundo ele, representa um componente de risco político associado a seu preço. ‘‘O que de certa forma dificulta um pouco, porque é uma avaliação subjetiva dos investidores’’, afirmou.
Outro fator depreciativo das empresas a serem vendidas são as obrigações de universalização do serviço telefônico que devem ser assumidas pelas novas concessionárias. Mendonça lembrou que o contrato de concessão exigirá compromissos de instalação de telefones em locais ‘‘onde a lógica empresarial não levaria’’.
Em contrapartida, o presidente do BNDES lembrou que a estatal é uma empresa constantemente avaliada pelos investidores. ‘‘Nós temos, de um lado, o fator positivo de avaliação que é a liquidez da empresa, que leva a ter uma confiança muito grande no valor de bolsa’’, disse.
Para chegar aos valores da arrecadação, ele fez aos ministros do Tribunal de Contas da União (TCU) uma avaliação do potencial das ações da empresa. Segundo Mendonça, a preços de mercado, a totalidade das ações da Telebrás valem R$ 60 bilhões. Por ter apenas 20% do capital total da empresa, a parte do governo seria equivalente a R$ 12 bilhões. ‘‘Mas como sabemos, esses 20% das ações representam 51% do controle acionário da empresa’’, disse.
Ele lembrou que na privatização da Companhia Vale do Rio Doce, em maio do ano passado, houve um ‘‘prêmio associado ao controle de empresas’’, correspondente a 40% do preço das ações minoritárias negociadas em bolsa. ‘‘Se isto é verdade, estamos falando em alguma coisa entre R$ 85 bilhões e R$ 87 bilhões para o Sistema Telebrás’’, afirmou. No caso, os 20% do governo seriam R$ 17,4 bilhões.
Mendonça disse ainda que a estatal se valoriza mais com os ganhos de redução de custo, advindos da nova reorganização societária, e a existência da banda A instalada, inclusive em processo de digitalização. ‘‘Isso permite avaliar alguma coisa superior a estes números que nós estamos falando’’, afirmou. Ele citou que o mercado avalia a Telebrás em R$ 100 bilhões. ‘‘Portanto, nesse caso a parte do governo seria algo em torno de R$ 20 bilhões e R$ 21 bilhões’’, disse.

mockup