Irracional insegurança
Porque a taxa básica americana embarcou no viés de alta, a taxa básica brasileira deve descartar o viés de baixa e contentar-se com o viés neutro. Assinado: a taxa cambial de mercado. Sim, tal como nos tempos do dólar bitolado, a taxa de juros volta a trotar sob o cabresto curto da taxa de câmbio. É o revés do viés.
Em liberdade condicional, a taxa de câmbio reflete menos as decisões da política monetária interna e mais a irracional insegurança do mercado financeiro internacional. Os fundamentos da economia real não são levados em conta pela especulação sem bandeira nas bolsas e nas moedas.
Em bolsa, seja ela de ações, de moedas ou de cereais, a autoridade suprema é da lógica obtusa assim definida por Franco Modigliani, Prêmio Nobel de Economia: ‘‘A expectativa de alta ou de baixa provoca a alta ou a baixa – que sanciona a expectativa. Se expectativa fundamentada ou não, isso é o que menos importa.’’
A expectativa da vez é a do estouro da bolha americana. A bolha da irracional exuberância das cotações das empresas de computação e biotecnologia. Concentradas na Nasdaq, pregão virtual, essas ações estão valendo até cem vezes o respectivo valor patrimonial. Valorização determinada unicamente pela expectativa dos ganhos dessas empresas no futuro, independentemente de suas perdas no presente.
A irracional exuberância de meia centena de ações desdobra-se em irracional insegurança para uma centena e meia de nações. E tome o choque de obviedade sem fronteira: a expectativa de uma nova puxada purgativa nos juros americanos desloca parcelas do capital ocioso das bolsas para os títulos públicos e privados de renda fixa. Com sobras para a valorização do dólar no mercado cambial.
Essa migração induzida promove quatro corretivos encadeados na euforia americana: 1) resfria o radiador das bolsas sem juízo; 2) encarece o crédito bancário para investimento, giro, produção e consumo; 3) desaquece a atividade econômica returbinada pela fuzarca coletiva das ações; 4) desliga a correia de transmissão de uma iminente inflação de demanda made in Usa e abusa.
Irracional insegurança, sim. Até porque uma recém-nascida empresa americana de biotecnologia, a Viro Pharma, já subiu 1.170% na Nasdaq, sem ter lançado até agora um único produto, 167 milhões de brasileiros não mais terão hoje sequer um simbólico afrouxo na base do maior garrote monetário do mundo.


Secos & Molhados

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