Nesta semana (31), o Comitê de Política Monetária (Copom), divulga qual será a taxa básica de juros, (Selic), de nossa economia para o próximo período de 45 dias. As apostas são de redução que oscila entre 0,25 e 0,5 pontos percentuais tendo por fundamento a queda na taxa de inflação. Pode não ser tão claro a todos qual a relação entre inflação e taxa de juros para justificar tais apostas. Procuro esclarecer.

A taxa básica de juros...

É uma referência para o custo do crédito no país e é definida pelo Copom, que se reúne a cada período de 45 dias. Essa taxa é também conhecida como taxa Selic, acrônimo de Sistema Especial de Liquidação e Custódia.

... e a taxa de inflação

Já a taxa de inflação é o resultado do cálculo da média do crescimento dos preços de um conjunto de bens e serviços em um determinado período. O IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) é o indicador oficial da inflação no Brasil.

Duas taxas de juros

Uma vez que sabemos a definição de cada um dos termos: taxa básica e taxa de inflação, é preciso entender que existem duas taxas de juros: a nominal e a real.

Taxa de juros nominal...

Suponha que você deposite dinheiro em uma conta poupança que paga juros de 8% ao ano. Um ano depois você saca a sua poupança e os juros acumulados. Estará você 8% mais rico do que quando fez o depósito, um ano atrás?

... não é certeza de ganho real...

Depende. Se você conseguir comprar 8% mais coisas, então estará 8% mais rico. Mas se os preços também subiram 8%, você estará na mesma condição que antes embora tenha 8% mais dinheiro.

..., mas é a que é divulgada

Estes 8% que você recebeu sobre o capital investido recebe o nome de taxa de juros nominal e pode resultar em ganhos reais ou não, mas é esta taxa que aparece em todas as informações sobre juros.

Taxa de juros real...

Agora imagine a mesma taxa de juros, mas com os preços subindo 6%. Seu poder de compra aumentou 2%. Aí sim, você ficou 2% mais rico. Essa é a taxa de juros real e a que verdadeiramente interessa, pois representa o quanto aumentou seu poder de compra.

... e como calculá-la

Assim que, a taxa de juros real é igual a taxa de juros nominal menos a taxa de inflação. Isso significa que a taxa de juros nominal pode mudar por duas razões: ou porque mudou a taxa de juros real, ou porque mudou a taxa de inflação.

A Selic é uma taxa de juros nominal...

Suponha você, que o Copom queira manter uma taxa de juros real de 2% e a inflação calculada esteja em 4,5%. A taxa de juros nominal será de 6,5%. Não por acaso, esta é a taxa Selic no momento.

... que considera a inflação projetada

Agora imagine que o IPCA aponte para uma inflação de 4,0%. Qual deverá ser a decisão do Copom, para manter a taxa real em 2%? Baixar a taxa para 6% ao ano. Correto?

Sem bola de cristal.

Apostar em quanto será a definição da taxa pelo Copom não é exatamente um exercício de adivinhação, mas de acompanhamento do comportamento de preços da economia, embora vários outros fatores também devam ser levados em consideração.

Marcos J. G. Rambalducci - Economista, é Professor da UTFPR. Escreve às segundas-feiras.

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